Рыночные позиции ПАО «МГКЛ», управляющей сетью «Мосгорломбард», демонстрируют резкое снижение: всего за два торговых дня стоимость акций компании упала на 24,78%. Во вторник, 27 октября, котировки достигли локального минимума в ₽1,407 за единицу, что на 10% меньше уровня закрытия предыдущего понедельника. Текущая динамика характеризуется седьмой непрерывной торговой сессией падения.
Отрицательный тренд затронул не только акционерный капитал, но и долговые инструменты эмитента. Согласно сведениям Московской биржи, актуальным на 13:55 мск, стоимость облигаций варьируется в диапазоне снижения от 3% до 23%. Наиболее существенный ущерб понес выпуск МГКЛ 001Р-04, срок погашения которого намечен на январь 2028 года — его цена упала на 23,06% относительно закрытия вчерашнего дня, составив ₽574 при доходности 90,72%. В то же время выпуск МГКЛ 001Р-01, подлежащий выплате в декабре 2026 года, просел на 3,09%, фиксируя кратковременные минимумы на уровне 5,88%. Общий объем восьми биржевых облигаций компании составляет ₽3,85 млрд, а совокупный публичный долг, включая цифровые финансовые активы (ЦФА), по оценкам сервиса Сbonds, достигает ₽5,9 млрд.
Основным катализатором обвала стали сведения Федеральной налоговой службы о заморозке счетов восьми из одиннадцати дочерних структур ПАО «МГКЛ». Суммарный объем заблокированных средств оценивается примерно в ₽1,22 млрд. Ситуация осложняется судебными процессами о банкротстве четырех подразделений: ООО «Звезда», ООО «Ресейл», ООО «Комиссионный-2» и ООО «Главмосторг», что подтверждается данными системы СПАРК.
В ответ на возникшие сложности в ПАО «МГКЛ» предоставили комментарий для «РБК Инвестициям», в котором подчеркнули, что группа сохраняет операционную активность и продолжает обслуживать своих клиентов. Представители компании заявили о контроле над выплатами долгов отдельных «дочек» и ведении диалога с налоговыми службами для урегулирования конфликта. В частности, задолженность ООО «Комиссионный-2» (в оригинале — ООО «Команда МГКЛ») была названа технической, а производственная деятельность ООО «ТехноТренд» и ООО «Ресейл» уже прекращена.
Рыночные аналитики связывают происходящее с психологией инвесторов. Виталий Манжос из «БКС Мир инвестиций» полагает, что участники рынка стремятся первыми избавиться от рискового актива, не дожидаясь полной ясности. Это спровоцировало первичную волну продаж, за которой последовало обновление исторических минимумов. По его мнению, это запустило цепную реакцию срабатывания стоп-ордеров, усиливающую падение.
Тем не менее, эксперты указывают на наличие и фундаментальных проблем. Александр Головинов, старший аналитик «Вектор Капитала», отмечает, что риски выходят за рамки налоговых претензий. Он напомнил о снижении агентством «Эксперт РА» кредитного рейтинга компании с уровня ruBB- до ruB в сентябре из-за непрозрачности сделок с активами, выдачи займов вне группы и высокой долговой нагрузки. На данный момент у ПАО «МГКЛ» сохраняется лишь один действующий рейтинг — BB|ru| от НРА, присвоенный в ноябре прошлого года.
Кроме того, Головинов обратил внимание на неопределенность планов компании по покупке банка, так как источники финансирования такого расширения не были раскрыты. Также он отметил неоднозначный маневр генерального директора и акционера Алексея Лазутина, который увеличил свою долю с 12,7% до 28%, совершив сделку вне биржевого стакана, что затрудняет понимание цены и состава продавцов.
История взаимодействия ПАО «МГКЛ» с регуляторами также отмечена негативными эпизодами. Дмитрий Сергеев, начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал», напомнил, что в прошлом году Центральный Банк РФ выявил использование инсайдерской информации со стороны Алексея Лазутина. Кроме того, 31 августа текущего года Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась в ЦБ по поводу отчетности компании, в частности, относительно наличия гудвилла на сумму более ₽2 млрд.
Прогнозы относительно будущего компании остаются осторожными. Ярослав Кабаков из ФГ «Финам» считает, что о дефолте говорить преждевременно, так как операционный бизнес приносит прибыль, а предстоящие выплаты по облигациям не являются критическими. Однако он предупреждает, что акции будут требовать высокой премии за риск до момента снятия блокировок со счетов.
Большинство экспертов — Дмитрий Сергеев, Владимир Чернов и Александр Головинов — рекомендуют воздержаться от активных торгов активами компании ввиду высокой нервозности рынка. Владимир Чернов ожидает резкой волатильности в ближайшие две недели, отмечая, что даже возможный отскок к уровням ₽1,5–1,6 не гарантирует остановки падения, если появятся новые негативные новости. Виталий Манжос характеризует текущую ситуацию как период панических распродаж, которые могут продлиться еще несколько дней.
